Меню

Условия Схема работы Вопросы и ответы Инвестиции Новости Контакты

МФО ПРОПИСАЛИСЬ НА БИРЖЕ

26/02/2021

НЕДЕШЕВЫЕ ДЕНЬГИ

Основной источник фондирования крупных и широко известных МФО – внешние займы, рассказал «Курсиву» директор Ассоциации микрофинансовых организаций Казахстана (АМФОК) Ербол Омарханов. Например, Европейский банк реконструкции и развития, Азиатский банк развития дают таким МФО займы на развитие предпринимательства. «Зависимость от иностранного фондирования несет в себе определенные риски, так как изменение ситуации на внешних инвестиционных рынках или возникновение других непредвиденных обстоятельств может привести к стагнации рынка микрокредитования в Казахстане», – отметил Омарханов. Менее крупные МФО в основном фондируются за счет собственных средств или банковских займов. Но для последних у МФО зачастую недостаточно ликвидного залогового имущества. «Если внутри страны для микрофинансовых организаций будет обеспечена возможность более дешевого фондирования, то это приведет к снижению ставок вознаграждения для потребителей микрофинансовых услуг, обеспечит стабильность рынка микрокредитования», – полагает Омарханов. Размещение акций и облигаций на бирже может стать для микрофинансовых организаций эффективным источником фондирования, согласна исполнительный директор Первого кредитного бюро Асем Нургалиева. «На 100% весь портфель они вряд ли смогут закрыть таким образом, но как один из источников фондирования – скорее всего, да. Здесь нужно понимать, какие объемы будут размещаться и под какие ставки. Ставка должна быть выше депозита – интересная для инвестирования и в то же время приемлемая, чтобы она не давила на заемщика», – считает Нургалиева. На KASE отмечают заинтересованность МФО в выпуске облигаций. «В настоящее время проводим переговоры и консультационные сессии по вопросам регистрации выпусков облигаций, их листинга на KASE и размещения среди инвесторов», – рассказал Ермек Мажекенов. В АО «Фридом Финанс» потенциал МФО как эмитентов также оценивают положительно. Глава департамента инвестиционного банкинга компании Ренат Сыздыков ожидает, что в 2021 году предложений на рынке будет больше. «Однако встает вопрос, будет ли такой большой аппетит со стороны локальных розничных и институциональных инвесторов, учитывая, что в целом сектор МФО воспринимается как достаточно рискованный. МФО, безусловно, будут пробовать привлекать финансирование через выпуск облигаций, и мы не исключаем, что будут предлагаться высокие ставки», – отметил он.

ВРЕМЯ ПЕРВЫХ

Первой МФО, вышедшей на биржу в казахстанской юрисдикции, стала «ОнлайнКазФинанс», входящая в международную группу IDF Eurasia. В Казахстане компания представлена двумя брендами – Solva (беззалоговое онлайн-кредитование граждан и субъектов малого бизнеса) и MoneyMan (беззалоговые микрозаймы до 130 тыс. тенге). В августе и сентябре прошлого года компания провела сразу два размещения – на KASE и на AIX. На Казахстанской фондовой бирже «ОнлайнКазФинанс» разместила двухлетние облигации на 4 млрд тенге под 19% годовых, на бирже МФЦА – на $7 млн под 9% годовых. Компания собралась выйти на рынок еще в мае, но из-за карантинных ограничений размещение состоялось на несколько месяцев позже, рассказала «Курсиву» операционный директор IDF Eurasia в Казахстане Далида Давлятшина. «Процесс размещения бумаг на казахстанской бирже с момента подготовки до выхода на биржевой рынок был абсолютно комфортным. В некоторых юридических аспектах разместить бумаги в Казахстане было даже проще, чем на российском рынке», – сообщила она. Ставка фондирования была выбрана исходя из рекомендаций организатора и финансового консультанта размещений – «Фридом Финанс». «По нашему мнению, такая ставка оправданна в первую очередь с позиции валютного риска: к примеру, 19% в тенге практически сопоставимы с 9% в долларах США. Таким образом, наши ставки находятся практически на одном уровне с зарубежными компаниями. Мы считаем, что данная ставка остается одной из лучших на рынке как для эмитента, так и для инвестора», – пояснила Давлятшина. Напомним, в соответствии с требованиями регулятора максимальная номинальная ставка, по которой сами МФО могут предоставлять кредиты своим клиентам, не должна превышать 44% годовых. Во «Фридом Финанс» отметили достаточно хороший спрос на облигации МФО «ОнлайнКазФинанс» на обеих площадках – интерес к размещениям проявили как институциональные, так и розничные инвесторы. «На KASE доминировали в основном розничные инвесторы, так как ставка купона по тенговым облигациям была достаточно высокая – 19% годовых. Учитывая, что обменный курс между долларом и тенге был относительно стабильный, не было сильной волатильности, розничные инвесторы предпочитали покупать тенговые облигации», – констатировал Сыздыков, добавив, что физические лица приобрели более 70% выпуска, размещенного на KASE. Долларовый выпуск на AIX в первую очередь размещался для привлечения внимания институциональных инвесторов, и именно среди них были размещены более 70% выпуска, оставшиеся 30% – среди розничных инвесторов. Средства, привлеченные от размещения облигаций, в настоящее время составляют 30% фондирования «ОнлайнКазФинанс». Еще 60% привлечено на площадке Mintos (международная платформа, через которую физические лица могут инвестировать в кредиты), оставшиеся 10% – посредством кредитной линии в банке. В I квартале 2021 года «ОнлайнКазФинанс» планирует провести повторное размещение облигаций как в тенге, так и в долларах.

ДОЛЛАРОВЫЙ ВЫПУСК 

Две из четырех МФО, разместивших облигации на бирже в 2020 году, в качестве валюты размещения выбрали доллары. В компаниях такой выбор объясняют желанием привлечь внимание и спрос со стороны инвесторов. МФО «R-Finance» (предоставляет кредиты до 30 млн тенге под залог авто) в августе 2020 года разместила на AIX пятилетние бонды на $10 млн под 7% годовых. Основной целью размещения облигаций финансовый директор R-Finance Гулим Жаманова назвала создание привлекательного продукта для инвесторов, желающих принять участие в бизнесе компании.



«Поскольку AIX имеет статус международной биржи и, соответственно, нацелена на круг международных инвесторов, мы решили осуществить на ней размещение облигаций, номинированных в долларах США», – пояснила она в беседе с «Курсивом». Фондируется R-Finance в основном за счет собственных средств – их доля составляет 90% в структуре фондирования. Другой компанией, привлекшей валютное фондирование, стала МФО «Бастау Агро Финанс». Компания выдает микрокредиты физическим и юридическим лицам, чья деятельность связана с производством сельскохозяйственной продукции. В августе 2020 года МФО разместила на AIX двухлетние бонды объемом $6,6 млн со ставкой купона 5,5%. «Бастау Агро Финанс» – единственная микрофинансовая организация, которая выпустила обеспеченные облигации. Обязательства МФО полностью гарантированы материнским ТОО «Alem Agro Holding», компанией – поставщиком семян, удобрений и средств для защиты растений. По мнению Рената Сыздыкова, долларовое фондирование для казахстанских МФО нежелательно. «В основном МФО выдают все свои кредиты в тенге. Соответственно, им нужно привлекать финансирование также в тенге – во избежание валютных рисков», – сказал он.

Источник: https://kursiv.kz/